Dino dowozi przychody, ale sprzedaż w sklepach prawie stoi. Zysk netto tuż pod prognozą

Dino Polska podało wyniki za trzeci kwartał 2026 r. Przychody grupy wzrosły o 10,8 proc. rok do roku i wyniosły 9,708 mld zł. Analitycy spodziewali się 9,679 mld zł, więc wynik sprzedażowy okazał się minimalnie lepszy od prognoz. Gorzej wygląda tempo wzrostu w tych samych sklepach, czyli w ujęciu LfL.

Według danych spółki sprzedaż LfL wzrosła w III kwartale o 0,1 proc., wobec 0,3 proc. w II kwartale. W ujęciu od stycznia do września wynosi ona 1,4 proc. Dino wskazuje, że główną przyczyną słabszej dynamiki była znacząca deflacja cen żywności w jego sklepach, która w trzecim kwartale pogłębiła się w porównaniu z kwartałem wcześniejszym.

Zysk blisko oczekiwań, marże pod presją

Zysk netto jednostki dominującej wyniósł w III kwartale 483 mln zł, wobec 481,9 mln zł rok wcześniej. Konsensus PAP Biznes zakładał 484,5 mln zł, więc wynik jest o kilka milionów niższy od prognoz. Zysk operacyjny EBIT wyniósł 620,2 mln zł i był nieznacznie niższy niż przed rokiem, a analitycy oczekiwali 623,6 mln zł. EBITDA grupy osiągnęła 785,5 mln zł, co daje wzrost o 4,7 proc. i jest odrobinę powyżej konsensusu.

Marża EBITDA w kwartale wyniosła 8,1 proc. wobec 8,6 proc. przed rokiem. Spółka tłumaczy to polityką cenową ukierunkowaną na maksymalizację wolumenu sprzedaży oraz wolnym tempem wzrostu przychodów. Koszty sprzedaży i marketingu wzrosły w kwartale o 23,4 proc., do 1,67 mld zł, a koszt własny sprzedaży o 9,6 proc., do 7,33 mld zł.

Sieć rośnie, inwestycje też

W trzecim kwartale otwarto 108 nowych sklepów, a od początku roku łącznie 256. Na koniec września sieć liczyła 3283 markety. Spółka zapowiada, że w 2026 r. liczba otwarć wzrośnie o kilkanaście procent, a łączne nakłady inwestycyjne mają wynieść około 2,5 mld zł. Netto z działalności operacyjnej Dino wypracowało w kwartale 937,3 mln zł, czyli o 12,5 proc. więcej rok do roku.

Co to oznacza dla inwestorów i dostawców

Dla inwestorów kluczowe jest to, że wzrost przychodów nie przekłada się na równie szybki wzrost zysku, a marże są niższe niż rok wcześniej. Dla dostawców i producentów żywności oznacza to presję cenową w sklepach, bo deflacja i nacisk na wolumen ograniczają pole do podwyżek. Po trzech kwartałach przychody grupy wyniosły 27,68 mld zł, czyli o 11,9 proc. więcej, a zysk netto 1,20 mld zł wobec 1,19 mld zł rok wcześniej.